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美国股票回购分析

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美国股票回购排名分析

  

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美股回购股票排名情况解析

 

  事实上,在回购美国股票的过程中,很多股票都谨慎参与,股价也发生了明显的变化。一些股票将从中受益,而一些可能不会像预期的那样实现。然而,不可否认的是,美国股市的受欢迎程度确实带来了一波牛市。以下是对美国股票回购排名的一般分析。

  首先,对空回购伴随着美国股市最长时间的牛市。

  1.美国股票的最大买家。

  自2009年以来,美国股市的最大买家是上市公司本身。从2009年第一季度到2018年第一季度,S&P 500指数上市公司回购总额达到4.23万亿美元。根据美联储的数据,截至2017年底,美国非金融企业共购买了3.37万亿美元的股票,大大超过了交易所交易基金和共同基金累计购买的1.64万亿美元。因此,事实上,自2009年以来,美国股市的最大买家是上市公司本身。

  图1:自2009年以来,美国非金融企业的回购遥遥领先(10亿美元)。

  此外,这一趋势正在不断加强。据S&P数据显示,今年一季度,S&P 500指数成分股回购金额较前一季度大幅增加,达到1891亿美元,创下美国股市单季度回购最高纪录。此外,高盛甚至预测,在税制改革和公司强劲现金流的推动下,今年美国上市公司股票回购规模将达到1万亿美元,比2017年增长约46%,创历史新高。数据显示,自2009年以来,美国股票的回购规模开始强劲增长,近10年的长期牛取得长足进步。

  从下图可以看出,自2004年以来,S&P 500成分股的回购金额与S&P 500指数的表现非常接近,2009年以后,S&P 500的回购规模明显增长快于股息。

  图2:美国股票回购、股息和S&P 500指数的绩效比较(1999-2018)!

  2.业内最大的赢家。

  从美国股市来看,回购规模与行业增长之间存在明显的正相关关系。

  从2009年第一季度到今年第一季度,在标准普尔500指数GICS细分的11个子行业中,回购规模排名前三位的是信息技术、金融和可选消费品,累计回购金额分别达到9782亿美元、7463亿美元和6217亿美元。但是,公用事业、房地产和电信服务的回购金额较低,不到1%。

  图3:2009年以来S&P 500第一产业回购规模排名。

  回购规模最大的三个行业的股价表现如何?

  数据显示,自2009年以来,截至今年8月底,累计增长的信息技术在所有行业中排名第一,其次是可选消费品排名第二,金融业排名第五。自2009年以来,回购金额最低的三个行业的增长排名也一直较低:公用事业、房地产和电信服务业分别从倒数第三、倒数第五和倒数第一。回购规模与行业增长之间的正相关关系一目了然。

  图4:自2009年以来S&P 500分部门的累积增长。

  3.个股中最大的玩家。

  从单只股票的角度来看,最大的回购者是苹果,可以说这是一个优秀蓝筹股回购股票的经典案例。这是为什么?

  从2009年到2018年3月底,苹果累计回购股份金额达到1962亿美元。在这九年零三个月里,苹果的股价上涨了14.4倍,市值上涨了10.2倍以上。

  观察自2009年以来被回购的十大公司,我们可以发现这些公司在各个行业都是最好的,包括苹果、微软、埃克森美孚等。,这可以说是大白马;排名前十的公司主要集中在科技和金融领域,这十家公司的回购总额为8868亿美元。

  图5:2009年以来美国股票回购规模排名前十的公司。

  第二,将美国股票回购至新高的三个先决条件。

  1.坚实的制度土壤!

  股票回购最早起源于美国,始于20世纪50年代,兴起于20世纪80年代。1982年,美国证券交易委员会提出了股票回购的“避风港”规则,详细规定了回购方式、时间、价格和数量四个要素。如果回购符合要求,被视为操纵市场的风险将大大降低。

  美国回购“避风港”规则对其他国家和地区的立法有很大影响。欧盟2003年通过的《回购计划和稳定操作豁免条例》几乎完全借鉴了美国法律的相关规定。为了防止股份回购中的市场操纵,日本于2001年根据《证券交易法》规定了回购和处置库藏股时应遵循的要求和程序,其内容与美国类似。

  此后,在2000年和2003年,美国证券交易委员会相继制定和修订了10b5-1规则和条例。

  S-K等法律法规,披露自动交易计划和实际回购数量。

  2.充裕的现金流。

  巴菲特认为,股票回购不会影响企业的正常运作:“很多人认为股票回购不是一件好事,尤其是对于想用钱的企业来说。事实上,情况并非如此:目前,美国公司和个人投资者手中有足够的现金。近年来,我没有看到任何有吸引力的项目因为缺乏资金而夭折。”。

  数据也支持巴老的断言。

  根据美国银行美林的统计,截至2017年底,美国企业仅现金就超过1万亿美元,其中80%在国外。而且分布极其集中。前17家公司拥有80%以上的现金,这意味着接下来的17家公司持有超过8000亿美元的现金。

  图6:2017年美国拥有最大现金储备的17家公司。

  此外,税收改革法案降低了美国公司海外留存利润的税率,这使得这些公司有大规模的增量资金可用于回购安排。在税制改革之前,美国跨国公司的海外利润需要征收35%的税,因此这些公司通常将海外利润留在他们的领地内;另一方面,税收改革法案将汇回现金的税率降至15.5%,汇回非流动资产的税率降至8%。

  3.优秀的商业遗产。

  正如巴老所言,一方面,股票回购为企业提供了充裕的现金流,另一方面,不断上升的回购不能挤压企业的正常资本支出,也不会影响企业的经营。根据彭博社的数据,自2017年第三季度以来,S&P 500股票的资本支出一直在持续上升,到2018年第二季度,这一数字已超过18%。

  图7:S&P 500成份股的资本支出!

  三.结论。

  国际惯例,最后梳理了本文的精髓。

  对于股票回购,我们在整个市场、行业和个股三个维度上发现了三件有趣的事情:首先,过去10年美国股票最大的幕后买家实际上是上市公司本身;第二,各行业回购规模与股价上涨明显正相关,最大的行业也是最大的受益者,包括选择性消费行业;第三,从个股来看,苹果不仅是回购的最大玩家,也是高质量蓝筹股回购的经典案例。

  美国股票对空回购之所以能够持续很长时间,主要是因为以下三点:第一,坚实的制度土壤;第二,充裕的现金流;第三,优秀的企业传承。与国内股票回购制度相比,前期的“制度土壤”存在差距,这也是今年国内股票回购规模仅占a股上市公司净利润总额1%的重要原因。幸运的是,制度创新正在进行,这种“显著的好处”有望让a股做好上市准备。

  读完以上对美国股票回购排名的分析,你对此有什么新的感受?另一方面,股票回购诞生于美国,苹果无疑是众多股票回购的最大赢家。我相信美国股票回购带来的宝贵经验也将为整个市场提供新的机遇。请关注本网站,期待更多的股票基础知识。

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